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　　值得注意的是，外汇局数据显示，2025年，中国外汇储备余额与黄金储备余额同时上涨，央行增持黄金不体现为国际收支平衡表中货币黄金。中银证券全球首席经济学家管涛此前撰文称，央行增持黄金储备，根据交易对手可分为国内交易和国外交易，前者包括国内杂金提纯、生产收贮以及国内市场购买等方式，这些交易不需要在国际收支平衡表中进行记录，后者包括与国外央行或国际组织、其他商业机构的交易，如果从其他商业机构购买黄金则需要记录为货物进口。

　　招商银行研究院研报显示，2022年以来，央行对黄金的需求出现显著增长，成为影响黄金需求和金价的重要力量。从2008年金融危机之后到2022年之前，央行每年的购金量在500吨上下，全球每年的黄金需求量大约为4500吨，央行购金占总需求的比例约为11%，对金价的影响有限。但是从2022年开始，随着乌克兰危机的爆发，央行购金量翻倍，从往年的500吨上升为1000吨的水平，占比从11%直接跃升到20%以上，这也成为黄金价格近年来快速上涨的一个重要助推因素。

　　“央行增持黄金的行为本身也是一种资产配置，而配置就有此消彼长，黄金多配置了，美债、美元等金融资产自然就会减少配置。”李迅雷接受《财经》采访时进一步表示，央行增持黄金与全球债务高企、货币超发、地缘风险上升、美元信用弱化等因素有关，这将降低金融市场整体风险偏好、增加对于保值增值资产的需求，也就利好商品等通胀保值型资产和非美元储备资产，也可能对一些战略性的大宗商品形成支撑，不利于过度依赖美元信用的金融资产。