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　　中信证券发布研报称，长期来看，基金投顾有望成为券商财富管理业务新增长引擎，其收入更具韧性，弱化对成交量的依赖。展望未来，财富类经纪收入量级有望达到1100亿元左右，其中投资咨询业务净收入量级有望接近600亿元，成为财富管理业务的支柱之一。当前，A股券商板块PB估值约为1.5倍，位于2016年以来40%分位数；H股券商板块PB估值约为0.9倍，位于2016年以来70%分位数，伴随二级市场活跃度高位维持，一级市场显著复苏，资本市场赚钱效应良好，财富管理业务有望接棒代理业务进入上升通道，三季度及全年证券行业业绩高增确定性较强，建议配置。

　　经历2022-2023年基金投顾行业低潮期后，基金投顾热度边际改善明显。“9·24”以来二级市场情绪与赚钱效应修复，公募费率改革显著降低运营成本，《推动公募基金高质量发展行动方案》、科创板“1+6”政策、《合格境外投资者制度优化工作方案》等进一步扩大可投范围并定调监管对投顾业务的支持，共同推动业务恢复性增长。同时，AI大模型的部署与应用有望成为业务迭代的重要动力。在分业经营框架下，具备“投研与资产配置—账户管理执行—渠道触达”全链条能力与协同优势的证券公司有望成为本轮发展浪潮的主要受益者。